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【公司卡片】深圳世联行地产顾问股份有限公司

价值守望者2020-03-18 10:50:10

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1.企业基本情况

公司名称:深圳世联行地产顾问股份有限公司

法定代表人:陈劲松

注册资本:20.4亿元人民币

经营范围:房地产咨询、房地产代理、房地产经纪、物业管理。


2.业务

2.1概况


公司于20098月开始在深交所上市,为国内首家登陆A股的房地产综合服务提供商。公司基于客户价值,坚持轻资产服务品牌的固有形式,不断强化、持续推动中国房地产市场发展的服务力量,将公司单一互相分割的业务打造成多种业务交叉融合的一站式服务平台,建立基于大数据和移动互联网的置业者服务系统、世联信贷互联网金融平台,打造集顾问、金融、物管等多项业务为一体的服务平台,为客户提供一站式、平台化、交叉交互式的轻资产房地产服务(包括顾问咨询、代理营销、金融服务、资产管理等服务)。


2.2经营情况

公司业务分为房地产交易服务、资产管理服务、金融服务和互联网+业务四大板块。房地产交易服务业务目前主要是代理销售业务,代理销售业务收入在这一业务板块的占比达到99%以上。公司的资产服务业务除了原有的基础物业管理服务外,2015年公司开始尝试了一些新的业务类型,逐步聚焦房地产存量市场,这些新业务包括:小样社区的运营管理服务,公寓管理,社区管家、养老服务等,目前这些新业务尚处于拓展阶段。资产管理服务包括资产服务业务和顾问策划业务。公司金融服务业务收入主要来源于家圆云贷产品的收入。公司目前的互联网+业务主要是通过建立综合平台,整合营销渠道,收取团购服务费获取购房团购优惠等方式,向开发商、渠道、购房者所提供的服务,该业务于2014年下半年开始运营,并与公司代理销售业务相互融合、相互促进,业务发展迅速。

 

2015年公司前五大客户分别为:

序号                 客户名称       销售额(元)      占年度销售总额比例

1               恒大地产集团有限公司飘花电影网     256,677,661.38     5.45%

2               万科企业股份有限公司飘花电影网     195,917,129.23     4.16%

3               保利房地产(集团)股份有限公司        98,791,783.10        2.10%

4               华夏幸福基业股份有限公司    66,074,916.98        1.40%

5               深圳市星河房地产开发有限公司飘花电影网   44,143,005.53        0.94%

合计飘花电影网                                                    661,604,496.22                  14.05

 

公司的主营成本构成主要是人工、咨询、保险费、业务宣传、物业租赁等,2015年公司的前五大供应商分别为:

序号          供应商名称               采购额(元)                    占年度采购总额比例

1      深圳市罗湖区机关物业管理办公室        10,176,570.00            1.08%

2      昆明荣城房地产经纪有限公司                9,863,343.13             1.04%

3      北京博锐信达人力资源有限公司            7,863,200.00             0.83%

4      苏州金螳螂建筑装饰股份有限公司飘花电影网         6,807,910.00            0.72%

5      深圳市世华房地产投资顾问有限公司飘花电影网     6,107,000.00            0.65%

合计飘花电影网                                                               40,818,023.13          4.32%

 

2.3同行业竞争对手:

公司所处行业为房地产中介服务行业,房地产中介行业在随着房地产市场调整的过程中,具有全国品牌知名度和专业实力的房地产中介公司优势进一步体现,市场份额进一步提高;公司作为行业内的全国性公司,面临的主要竞争对手为:易居(中国)控股有限公司、中原集团、合富辉煌集团控股有限公司、链家地产、我爱我家、和富阳(中国)控股有限公司六个全国性的中介服务公司,以下将从实力概况对竞争对手进行分析。

 

1)易居(中国)控股有限公司于200788日纽交所上市(纽交所交易代码:EJ),是第一家在美国上市的中国轻资产地产概念股。易居中国是中国首个提出房地产流通服务商概念的中国房地产现代服务业的整合者与领导者。在其发展历程中,构筑起了一个以现代信息技术为依托,以营销代理、房地产信息及咨询、房地产互联网、房产经纪、旅游地产服务、商业地产顾问、房地产广告传媒、投资管理为业务流,并覆盖中国各个城市的房地产现代服务体系。

 

2)中原集团1978年创立于香港,是一家以新房和二手房的房地产经纪、代理业务为主,同时也涉足咨询顾问、物业管理、测量估价、按揭代理、资产管理、投资移民等多个领域的大型综合性房地产服务企业,旗下拥有旗舰品牌中原地产,以及利嘉阁地产、宝原地产、森拓普等多个子品牌,是中国房地产服务行业及相关服务领域的先行者和市场引领者,亦是行业内唯一一家在一手和二手业务都有强大市场份额的房地产服务机构。中原集团立足香港,经过三十八年发展,已在中国内地、香港、澳门、台北、新加坡共37个城市设立分公司,业务辐射至英国、韩国、澳洲等百余城市,聘任员工近6万人,跨地域分店总数2500间,是目前房地产经纪代理行业内最具规模的企业之一。

 

3)合富辉煌创立于1995年,是中国内地最早从事房地产顾问服务的企业之一。也是中国内地覆盖城市最多、服务体系最完整、市场影响力最大的房地产服务企业之一,主营业务涵盖营销服务、房产经纪、金融服务、运营顾问、资产管理、海外业务、信息服务等。2004715日,合富辉煌集团在香港联交所主板上市(编号733),成为中国内地首家上市的房地产服务企业并连续五年被评为“香港杰出上市企业”。目前,合富辉煌已在全国48个主要城市设立服务分支机构,业务覆盖超过160个大中型城市。

 

4)富阳(中国)控股有限公司1997年始创于中国上海。凭借创新的理念、前瞻性的视野,结合国际化运作的专业人才和管理团队、本土化的经营管理团队,嫁接海内外资本,在世界范围内的房地产领域,致力为客户提供一站式的房地产服务。公司2006年上市于香港(香港联交所主板,股票代码:352)。先后成立上海富阳物业咨询有限公司、台湾富信广告有限公司、柯纳通投资管理咨询(上海)有限公司。

 

5)链家成立于2001年,已覆盖北京、上海、深圳、重庆、大连、天津、南京、成都、青岛、杭州等24个城市,门店约5000家,旗下经纪人超过100000名,2015年交易额预计将达4000亿元。链家的主要业务分为资产管理、交易管理和金融管理,具体涉及租赁、新房、二手房、资产管理、海外房产、互联网平台、金融、理财、后房产市场等领域。

 

6)我爱我家成立于20004月,十多年来,我爱我家形成了一个以跨区域全国连锁为基础,三网(店面、互联网、呼叫中心)合一,含括租售贷一体服务的全新中介模式,发展成为一个拥有八个城市分公司、1000多家连锁店面、15000多名员工的全国知名的大型品牌中介企业,成为行业发展的领头羊,提供全产业链服务,业务涵盖房地产投资顾问、营销代理、商业地产管理、房屋租赁、二手房买卖、金 融贷款;既面向开发商、投资机构和企业,又面向个人客户和投资者;涉及物业类型包含住宅和商业地产。

 

3.财务数据

单位:元

项目名称

2015年

2014年

2013年

ROE

17.67%

21.13%

20.13%

扣非ROE

17.43%

20.89%

19.29%

资产负债率

50.74%

49.28%

29.01%

权益乘数

飘花电影网                                                  2.08

                                                  2.03

飘花电影网                                                     1.46

ROA

8.48%

10.40%

13.77%

总资产周转率

0.64

0.80

1.03

销售净利率

10.81%

11.92%

12.42%

毛利率

32.54%

33.82%

35.70%

营业收入

飘花电影网4,710,553,211.68

3,308,170,629.85

2,563,027,901.39

营业收入增长率

42.39%

29.07%


净利润

飘花电影网509,389,237.73

394,344,162.95

318,288,144.61

净利润增长率

29.17%

23.90%

             -  

经营性现金流

飘花电影网450,598,075.65

-921,857,612.94

飘花电影网463,270,771.81

总资产

飘花电影网7,398,023,267.87

飘花电影网4,115,952,685.29

2,497,644,886.02

净资产

3,549,869,119.29

飘花电影网2,026,145,436.48

飘花电影网1,708,863,807.64

员工人数

22,477

20,516

19,468

 

4Piotroski策略评价

项目

2015年

指标得分

2014年

指标得分

盈利

扣除非经常性损益后的净利润

1

1

扣除非经常性损益后的净利润的增长

1

1

经营活动现金流量净额

1

0

经营活动现金流量净额与净利润的差额

0

0

财务杠杆、流动性及股权融资

长期负债比的变动

1

0

流动比的变动

0

0

股本的变动

0

0

运营效率

销售毛利率的变动

0

0

总资产周转率的变动

0

0

F Score

4

2

说明:F Score数值越大说明公司财务状况越好。


5.竞争优势

1)源于场景的创新服务:在传统业务夯实、真实交易场景不断延伸的基础上,世联行凭借对行业发展的理解和客户需求的认知,叠加了金融、资管、互联网+(电商)的服务,获得了一定的成功:针对房地产交易的拓展环节,公司利用互联网工具整合线下渠道;针对房地产交易的支付环节,公司推出了面向购房者的金融服务;针对存量房地产交易的未来格局,公司除提供基础物业管理服务外,开始尝试新的服务,如小样社区的运营管理、公寓管理、社区管家、养老等服务。面对不断变化的市场环境,公司通过创新能力把握住了机遇,在服务转型上获得了进展。

2)持续增强的资本运营:作为国内首家A股上市的房地产服务商,公司2009年通过上市使自身业务扩展能力获得释放.在过去七年,公司通过合适的并购,整合行业资源,涉足新兴领域,使得竞争力进一步提升。公司财务常年稳健,资产负债率在同行业中保持较低水平,资本结构稳定。20155月底,11.2亿定增资金到位,使得公司在战略布局时期获得充足的资本储备,资本实力再次增强,为发力移动互联、深化C端服务打下基础;20162月,为落实“化解房地产库存”的国家政策,顺应房地产行业结构化的调整,公司股东会通过了向世联小贷增资的定增预案,为金融服务的长足发展奠定基础。

 3)高效的组织架构和良好飘花电影网:扁平灵活的矩阵组织使得公司有能力将各业务线落地子地区公司,直接面向客户提供综合服务。公司以“让更多人享受真正的地产服务”为使命,以“建立人与资产的链接”为愿景,构建多维度的激励体系、优化薪酬管理体系、推进系统化的培训体系、开展人性化关怀计划等措施,使核心竞争力得到快速提升。


 6.投资价值

公司/行业      2015市盈率   2015市净率

                       P/E  P/B

易居中国飘花电影网              -         1.11

合富辉煌飘花电影网         6.44         3.35

富阳飘花电影网                8.25         3.15

行业平均值     7.34         2.54

世联行飘花电影网            27.16       2.46

 

7.主要风险

1)房地产政策风险:政府下一阶段执行的房地产政策存在不确定性,从而对市场成交的变动方向产生重大影响。

2)房地产市场发展不平衡的风险:尽管目前公司代理顾问业务的全国布局已经基本完成,但各地区公司尚处在不同的发展阶段。在这种情况下,可能存在某个地区市场突然出现了市场机会,但当地公司的经营团队因缺乏经验而无法把握时机,或无法及时规避突然出现的市场风险的情况。这需要集团管理层对于重点的地区市场予以特别关注,定期跟踪和分析这些地区的市场变化,对于当地团队给予特别的决策指导和资源倾斜。

3)新业务发展不确定的风险:公司新业务的发展受政策、市场、行业发展阶段的影响,其发展速度和结果存在不确定性。

4)人力资源风险:公司属于人力资源密集型公司,企业的成功所依靠的是自身在各方面持续改善的能力,这一点对于公司核心人员的上进心提出很高的要求。面对剧烈变化的市场和竞争形势,核心人员是否能够不断学习、改善,持续投入工作热情,都存在不确定性。同时,人员和机构数量的快速增长,会带来飘花电影网稀释和协同工作难度加大的挑战。



延伸阅读:


公司卡片目录【第1-111家】




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