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“申万宏源金股组合”——2018年第五期(2018/5/1—2018/5/31)

申万宏源上海东方路2020-04-19 10:59:42

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联系人:周海晨/王胜/刘晓宁

申万宏源2018年第四期十大金股组合在4月2日- 4月27日间下跌,跌幅3.1%。其中9只A股平均下跌3.8%,同期上证综指、沪深300指数分别下跌2.7%、3.6%,A股组合分别跑输了上证综指、沪深300指数1.1、0.2个百分点;1只港股上涨3.0%,同期恒生指数上涨0.6%,港股组合跑赢了2.4个百分点。

 

自2017年3月28日第一期金股发布至 2018年4月27日,金股组合累计上涨21.2%。其中A股组合累计上涨13.0%,分别跑赢了上证综指、沪深300指数18.5、4.6个百分点;港股组合累计上涨113.0%,跑赢了恒生指数89.9个百分点。

 

本期策略判断: 中长期“成长终归来”,短期的休整是为了更好地出发。从一季报的验证情况看,创业板2018Q1相对业绩占优符合预期,而大众消费后周期的景气也开始逐步兑现。但需要指出的是,在PPI继续下行的趋势下,由周期行业销售净利率上升驱动的ROE改善,持续性存在隐忧。从市场表现来看,成长短期的休整已经开始,或许不会马上结束。但一季报后,在成长逻辑被进一步夯实的情况下,有必要开始考虑下一轮成长板块的行情如何择时了。我们提示,无风险利率的走势是这一问题的关键变量。

 

配置建议:优选一季报验证、中长期景气趋势向好的行业。重点关注:医药生物、计算机、国防军工等成长方向,以及食品中的非白酒、纺织服装、商贸零售等大众消费方向的投资机会。

 

本期金股组合为:福能股份、中航沈飞,雅克科技、华东医药,合盛硅业、小天鹅A、上海银行、航天信息、新泉股份、中国生物制药。

2018年5月1日-5月31日,申万宏源首推”铁三角”:

福能股份:成功转型清洁能源发电运营商,风电机组装机在未来3年有望保持30%的复合增长;传统火电业务受益于煤价下跌,盈利能力回升,预计未来三年业绩平均增速在20%以上。

 

中航沈飞:军品采购提前,公司订单饱满,预收账款高达110亿,业绩迎来释放期;特定军品价格调整带来净利率提升,叠加追溯补偿,公司业绩弹性高;大股东深度参与定增,股权激励预期强烈,构成短期催化。

 

雅克科技:公司通过并购由传统阻燃剂龙头转型升级为半导体电子材料龙头,收入利润体量第一、客户第一,同时也是第一家大基金参股的材料类公司;今年4月底并购重组完成交割过户,预计二季度业绩高速增长。

除了“铁三角”,申万宏源最看好的其余七只金股为:

 

华东医药:公司多个品种受益于2017版医保目录调整,业绩确定性高;公司采用体内+体外的研发模式,实际的研发能力和创新药储备超出市场认知。

 

合盛硅业:低成本产能快速扩张的金属硅龙头,今年4月新产能投放后产能翻倍;受益于供给侧改革,金属硅有涨价预期,公司业绩弹性高;中报指引超预期,叠加有机硅可能涨价,构成短期催化。

 

小天鹅A:看好未来三年公司量价齐升,业绩复合增速在25%以上;二季度出口改善构成短期催化剂。

 

上海银行:2018开门红,营收、净利润均保持两位数增长,超出市场预期,预计全年利润表进一步修复;净息差持续三个季度回升,一季度经测算环比超预期走阔21bps;不良率环比降低,资产质量优异。

 

航天信息:助贷业务超出市场预期,成为重要利润增长点,预计2019-2021年三年净利润符合增速达25%。

 

新泉股份:短期看,新车型在二三季度密集上市,预计公司业绩逐季向好,全年净利润增速或将突破40%;中长期看,内外饰行业进口替代进程加快,公司已经抢跑,预计未来2-3年可保持30%的符合增速;

 

中国生物制药:研发持续高投入,储备了非常丰富的在研产品线,预计未来三年进入收获期;公司一致性评价进度远超同行,目前已经有3个品种获批。


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