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每日早报丨20180620

永安期货沈阳营业部2020-03-29 12:51:31

宏  观

1、新华网:近日,央行、银保监会先后密集发声,“稳”字“好”字成了我国金融监管部门频繁提及的关键词。综观近期出炉的各项数据,也印证了这样的观点,我国货币信贷和社会融资规模适度增长,综合社会融资成本稳中有降,金融领域从宏观到微观稳字当头,对实体经济的支持力度更趋稳固。

2、国务院常务会议:部署进一步缓解小微企业融资难融资贵,持续推动实体经济降成本;确定加快已在境外上市新药审批、落实抗癌药降价措施、强化短缺药供应保障;通过《医疗纠纷预防和处理条例(草案)》。

3、标普:美中贸易战风险上升,美国和中国进口商品关税造成的潜在近期影响可能不大,但更大的风险是这场争端可能扩大至商品关税之外。

飘花电影网4、海通策略《短评:市场急跌宣泄情绪》①市场大跌源于中美贸易摩擦再度反复超出市场普遍预期。②短期无需恐慌,目前全部A股PE(TTM)16.1倍、PB(LF)1.7倍,均已略低于上证综指2638点水平,分别处于2005年以来由低到高的26%分位、15%分位,3月23日急跌后市场曾反弹趋稳。中期市场仍处于熬底阶段,股市自身盈利和估值较匹配,预计今年净利润同比13.5%,中美贸易摩擦、去杠杆背景下的信用违约压制市场情绪和资金面。③策略上以稳为先,盈利与估值匹配的核心资产仍是优选,尤其是持续流入的外资偏好的消费,PB-ROE角度银行安全边际较高。


股 指

【现货市场】

经过周二大幅下跌之后,周三沪深两市有所企稳,上证综指全天呈现先抑后扬走势,盘中一度再次下探2870点附近,之后快速拉升,最终上涨0.27收报2915.73点。板块方面,各行业板块普遍温和反弹,白酒、国防及医药板块涨幅居前,其中金种子酒、老白干酒等酒类个股涨逾6%,新余国科、中航电子涨停,大理药业、昭衍新药、泰格医药及泰合健康涨停,另一方面,交通运输、金融及通信股走弱,白云机场、中兴通讯跌停。概念方面,次新股显著回暖,福达合金、泰永长征涨停,同时海南板块表现突出,海南瑞泽涨停,海汽集团涨逾8%。

【期货市场】

飘花电影网期指三个品种呈现涨跌互现走势,其中IF1807合约上涨0.82%,收报3596.4点,贴水39.04点,IH1807合约微跌0.05%,收报2573点,贴水25.33点,IC1807合约上涨2.22%,收报5142.2点,贴水56.19点。

【市场要闻】

1、国资委:1-5月中央企业累计实现利润总额6859.4亿元,同比增加1240.6亿元,增长22.1%,比1-4月效益增速加快2.9个百分点;5月份当月实现利润1551.9亿元,月度利润创历史同期最好水平。

飘花电影网2、据新华社,美商界团体呼吁国会加强对贸易政策的监督。美国近60个商界团体日前给参议院财政委员会和众议院筹款委员会写信,强烈支持这两个国会委员会加强对美国贸易政策的监督,迅速举行关于总统行使贸易相关权力的听证会,并考虑是否有必要修改现有授权。

3、两融余额骤降,创10个月新低。截至6月19日,A股融资融券余额为9438.68亿元,较上日大幅下降214.88亿元,连续第7日减少。

【观点】

飘花电影网由于市场出现明显超跌迹象,周三市场小幅反弹。总体看虽然房地产投资相对稳定,房屋销售数据止跌回升,但基建投资和内需持续走弱,国内经济下半年回落概率加大。此外贸易争端对市场的扰动不可忽视,整体看期指短期可能继续小幅反弹,但中长期仍有下行空间。



期  权

豆粕期权早评:

飘花电影网期权成交状况:上一交易日豆粕期权共成交108342手,较前一交易日减少122808手;持仓总量560018手,较前一交易日减少620手,成交量PCR为0.76,当日无行权。

波动率分析:豆粕9月主力合约中,隐含波动率上行,看涨隐含波动率维持在17.62%-29.33%之间,看跌期权隐含波动率维持在17.58%-26.93%,看涨与看跌隐含波动率均值分别为21.26%和2035%。看跌期权隐含波动率呈现“中间低,两边高”的微笑结构,而看涨期权呈现“执行价格越高,隐含波动率越高”的右偏结构。

策略建议:标的资产偏弱震荡,下方支撑较强,建议短期内逢低构建备兑看涨期权策略,以增强持仓收益,或根据波动率结构构建价差组合。

白糖期权早评

飘花电影网市场成交状况:上一交易日白糖期权共成交22512手,较前一交易减少33688手,持仓总量261726手,较上一交易增加1884手,成交量PCR为0.77,当日行权330手。

飘花电影网波动率分析:白糖9月主力合约隐含波动率上行,波动重心抬升,看涨隐含波动率维持在7.5%-18.84%之间,认沽值域维持在12.6%-16.4%,二者均值分别为14.9%和14.1%。看涨看跌隐含波动率呈呈现“执行价格越高,隐含波动率越高”的右偏结构。

策略建议:标的资产震荡下行,总体依然处于跌势当中,建议逢高卖空看涨期权赚取时间价值权利金,保守投资者根据波动率结构构建价差组合。


有  色

1、国家统计局数据显示,5月份,我国精炼铜同比增长15.5%至76.7万吨;铝产量同比增加6.4%,报601万吨;铅产量同比增加15%,报41.3万吨;锌产量同比增加0.4%,报45.7万吨。SMM统计,哈萨克斯坦1月至5月精炼铜产量同比下降2.9%,精炼锌产量同比下降1.9%。长江源沱沱河地区新增铅锌银金属资源储量超千万吨,相当于新发现20个大型铅锌矿,总价值超2000亿元。

2、沪铜夜盘收盘(-0.31%)51680,正向,现货升贴(+5)-135,库存(+0)253017;LME铜正向,现货升贴(-1.25)-9.25,库存(+275)294550;近月进口盈亏(+99)-125,沪伦比(+0.2)7.63。进口TC(+0)82;CIF提单(+0)77.5。

3、沪铝夜盘收盘(-0.35%)14130,正向,现货升贴(+5)-55,库存(+0)957646;LME铝正向,现货升贴(-0.25)0.5,库存(+0)1139575;近月进口盈亏(+72)-3295,沪伦比(+0.16)6.52。SMM七地库存(+0)189.2;氧化铝(-5)2790。

4、沪锌夜盘收盘(-0.36%)23370,反向,现货升贴(-15)85,库存(+0)96957;LME锌反向,现货升贴(+10)42,库存(+1150)246525;近月进口盈亏(-89)-1071,沪伦比(+0.16)7.8。进口TC(+0)25;镀锌板价格(-10)5120。

5、沪铅夜盘收盘(-1.73%)19645,反向,现货升贴(-50)200,库存(+0)10795;LME铅反向,现货升贴(+2)-15.5,库存(-25)131575;沪伦比(-0.04)8.18。

飘花电影网6、沪镍夜盘收盘(0.97%)114340,正向,现货升贴(+0)280,库存(+0)29120;LME镍正向,现货升贴(+7)-82,库存(-42)275616;沪伦比(+0.09)7.64。不锈钢价格(-100)15800。

7.持仓方面,沪铜多头金瑞加仓、南华减仓,空头中信加仓、建信减仓;沪铝多头通惠加仓、中期减仓,空头鲁证加仓、中国国际减仓;沪锌多头方正加仓、海通减仓,空头永安加仓、五矿减仓;沪铅多头海通减仓,空头稳定;沪镍多头宏源加仓、海通减仓,空头中信加仓、光大减仓。


钢材矿石

钢材

飘花电影网1、现货:现货企稳。唐山普方坯3650(0);螺纹维持,杭州4160(-20),北京3960(+10),广州4300(0);热卷回升,上海4250(+10),天津4220(0),乐从4340(0);冷轧微跌,上海4660(-20),乐从4710(0),天津4590(0)。

飘花电影网2、利润:盈利高位,出现回调。津冀钢企即时不含税铁水成本2193,折合钢坯含税成本2822,普方坯盈利828(29.34%),163家钢厂盈利率84.66%持平。

飘花电影网3、供给:唐山钢企于今日收到6月20日12时-21日08时烧结机全停限产的通知。

4、需求:全国钢材成交量190003吨(+47446)。根据中央环保督查“回头看”相关要求,胜芳6月20-7月20日集中开展一个月的生态环境综合整治,对于“散乱污”企业彻底取缔。

5、库存:6.14库存去化再超预期。螺纹社库477.72(-26.51),厂库185.36(-14.38);热卷社库195.45(+0.81),厂库94.19(-1.68),五大品种合计1430.24(-63.33)。

6、总结:大跌之后盘面回调,现货企稳,螺纹基差缩小为447,热卷基差352。除情绪的调整外,理性观察现货需求是否会出现较大滑坡,否则基差修复大概率仍将以期货向现货回归方式。

矿石

飘花电影网1、现货:外矿涨跌不一。唐山66%干基含税现金出厂635(0),日照金布巴粉406(+5),日照PB粉440(-18),62%普氏64.25(0);张家港废钢含税2346(0)。

2、供给:6.15澳洲、巴西发货2403.4(-195.8),其中澳洲发货1607.8,预计本周1773.5。北方6大港到港1074.8(-98.3),预计到港546.7(-74).

3、需求:6.15钢厂日耗回升,日均疏港量265(-3),钢厂日耗62.41(+1.89)

4、库存:6.15库存下降,钢材可上可下,41港口15079(-210),钢厂进口矿1986(0),可用天数30(-1)。

5、总结:铁矿跟随成材出现回升,基差缩小,PB粉基差36,金布巴粉基差17,随着钢厂产量环比增加,铁矿石亦有向上弹性。


焦煤焦炭

现货成交:国内炼焦煤市场持稳运行,近期焦煤供应充足,部分高价资源开始出现一定的库存;需求方面,“蓝天保卫战”和环保“回头看”政策双施,各地焦企均受到环保检查的不同程度影响,焦企开工降低减缓了对焦煤的需求,部分地区煤企实际成交出现小幅回调;国内焦炭现货价格持稳运行,目前多数焦企焦价累计上涨650元/吨,部分仍在商议中。上游焦企出货压力初现个别焦企库存开始累积,但是环保限产区域较广焦企心态仍乐观;下游钢厂库存多处中位,个别低位钢厂库存稳步上升补库需求减弱,港口库存呈下降态势,业者多谨慎观望中,短期内焦价或将持稳运行。

利润:吨精煤利润200~250元左右,吨焦炭利润400~500。

价格:澳洲二线焦煤200.5美元,折盘面1504,内煤价格1350元,蒙煤1500元;焦炭出口价354美元,折盘面2210,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面2300元左右,主流价格2350~2400元。

飘花电影网开工:焦化企业平均产能利用率77.07%,周环比上升1.32个百分点。

库存:炼焦煤上游库存增4.03万吨,目前库存211.07万吨,炼焦煤中游库存增13.4万吨,目前库存243.9万吨,炼焦煤下游库存增15.97万吨,目前库存1458.51万吨;焦炭上游库存降4.99万吨,目前库存26.41万吨,焦炭中游库存降14万吨,目前库存342万吨,焦炭下游库存增9.33万吨,目前库存416.73万吨。

总结:钢材下游需求环比转弱,成交量明显回落,供需压力增大,焦煤焦炭估值压力显现。驱动方面,炼焦利润高位,焦炭库存大幅下降,环保影响焦化企业开工,但时效较短,焦炭或仍有一定的惯性上涨空间,但上涨趋势处于末端,目前盘面升贴水较为合理;短期内炼焦煤下游补库需求强劲,现货价格上涨动能较强。综合来看,焦煤焦炭估值压力将显现,后期承压较大,但目前驱动仍较强。


鸡  蛋

1.现货市场:鸡蛋现货价格震荡有所反弹。6月20日,大连报价3.11元/斤(持平),德州3.23(+0.03),馆陶3.56(+0.09),浠水3.73(+0.06),北京大洋路3.56(+0.05),东莞3.73(-0.02)。

2.期货市场:昨日9-1价差273(+28)。

飘花电影网3.供应:芝华最新数据显示,5月在产蛋鸡存栏量10.93亿只,环比+0.21%(因新增量大于淘汰量),同比+2.29%;后备鸡存栏量2.42亿只,环比+0.29%(青年鸡存栏量增加量大于育雏鸡存栏量减少量),同比+13.64%;经过4月份老鸡腾栏上苗后,5月养殖户补栏意愿减少,育雏鸡补栏量环比-6.42%,同比+48.84%;4月育雏鸡补栏量增加导致青年鸡存栏量环比+5.42%。鸡龄结构来看,后备鸡鸡龄占比减少0.08%至22.24%,开产中鸡龄结构呈现“中蛋占比增加”的特点。450天以上即将淘汰鸡龄占比增加3.28%至13.74%,4月一波老鸡集中淘汰、蛋鸡养殖利润回升以及部分地区受环保因素影响,小屠宰场关停,大屠宰场压低淘汰鸡价格等因素均使得5月淘汰量减少。

飘花电影网4.养殖利润:截至6月15日,蛋鸡养殖利润16.18元/羽(较上周-18.86%),主产区淘汰鸡平均价7.42元/公斤(较上周-2.88%),主产区蛋鸡苗平均价3.32元/羽(较上周-1.53%)。

飘花电影网5.贸易形势:收货正常,走货速度较慢,库存较少。


白 糖

飘花电影网1、ICE原糖期货周三上涨,和大宗商品一起反弹。追踪19种商品市场CRB指数在六个交易日内首次上升。10月原糖期货收涨0.06美分,或0.49%,报每磅12.19美分,前一个交易日随其他商品市场一起下跌。

飘花电影网2、国内:郑糖主力09合约周三减仓反弹,收涨21点至5127元/吨,夜盘反弹2点。日内减1万余手持仓,主力席位上,中粮和海通各减多1千余手,兴证减空2千余手,中信和海通各减空1千余手,国联增空1千余手。另01合约上,国联增多1千余手。

3、资讯:1)荷兰台作银行(Rabobank)周二表示,由于泰国和印度糖产量大增,国际糖市料将连续两年供应过剩。由于这两国产量“巨大”,2017/18年度全球糖市料供应过剩1,050万吨。2018/19年度全球糖市预计仍将供应过剩500万吨,尽管全球产量料整体减少。

2)现货报价企稳为主,其中南宁中间商站台报价5480-5500元/吨,报价不变;仓库报价5400-5440元/吨,报价不变。南宁集团站台报价5530-5580元/吨,报价不变;厂仓报价5390-5470元/吨,报价不变。

4、综述:目前原糖的基本面仍是偏悲观的,供应压力仍很大。只不过糖价已跌至一个较低水平,抗跌的力量也在增强,空间上看,向下的区间已不大,因此反弹会随时发生,且力度也不会小。反弹起来后又会受商业卖盘压制。整体而言是处在较长周期的底部震荡中。基金操作再次翻空,关注其持续性。国内目前也是延续熊市格局,但是国内价格下跌幅度较大,价格跌至市场此前预期,且幅度也符合历史上的常规年度跌幅后,糖价低位有反弹动能。不过市场担忧抛储,因此抛空及上行后看空的力量仍很强。短期低位震荡偏弱,远月存左侧买入价值。


棉 花

1、ICE期棉周三收高,稍早曾一度跌至一个月低位,因担心美国与中国之间的贸易争端,两国分别是全球最大的棉花出口国及最大的棉花进口国。交投最活跃的12月合约收高0.36美分或0.43%,报每磅84.18美分。交易区间为82.94-85.65美分,前者为5月21日以来最低。

飘花电影网2、郑棉主力01周三反弹,收涨140点至16885。持仓继续大幅减持。所有合约持仓减6万手。所有合约主力席位上,主多4千余手,而主空大减2万3千余手。其中多头席位上,永安、光大、中信分别减5千余、4千余、3千余手,西南、宝城、中粮则分别增6千余手、5千余和3千余手。空头席位上,永安减1万4千余手,西南增8千余手。

3、信息:1)印度棉花咨询委员会(CAB)将该国2017/18年度棉花产量预估从3,770万包下调至3,700万包,这主要是因马哈拉施特拉邦、泰伦加纳邦以及安得拉邦棉花作物遭遇棉红铃虫的侵害。印度棉花协会(CAI)此前预估该国2017/18年度棉花产量为3,650万包,较5月时的估值高50万包。CAI预期该国本年度棉花消费量为3,240万包,出口预计为700万包。下一个作物年,印度向中国的棉花出口可能增加五倍至500万包(85万吨),因中国面对贸易战不得不寻找其它供应来源,出口商加大订单数量。

飘花电影网2)6月20日储备棉轮出销售资源30007.2585吨,实际成交9229.9792吨,成交率30.76%。平均成交价格15232元/吨(较前一日上涨51元/吨);折3128价格16625元/吨(较前一日上涨233元/吨)。3月12日至6月20日,储备棉轮出累计成交129.98万吨,成交率61.88%。

飘花电影网2)20日中国棉花价格指数3128B级16379跌23,2129B级16971跌22,2227B级15159跌12。

3)6月20日棉花仓单8826(+78),预报2321(-6)张。

飘花电影网4、综述:美棉和郑棉短期均将考验60日均线支撑情况,震荡概率较大,等待新的因素指引。



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